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中环股份直拉区熔单晶聚光电站开创光伏发电

发布时间:2019-08-15 20:17:55 编辑:笔名

  中环股份是国内历史悠久、综合技术实力雄厚、产品种类丰富的单晶硅材料制造企业,实际控制人为天津市国资委。依托单晶硅材料领域的技术优势,公司形成了独特的 单晶硅硅棒 电子级半导体单晶 半导体芯片器件 和 单晶硅硅棒 级单晶硅片 双产业链商业模式。明后年制造端看好高效单晶,同时国内电站仍是行业热点,度电成本更为重要,有别于传统铸锭、直拉单晶硅,中环股份采用了新的CFZ单晶硅技术,采用直拉与区熔两道工序,工业化生产出转换效率可超24%的单晶硅片,中环股份 CFZ单晶+聚光电站 有望超越国内主流的 多晶+传统电站 模式。

  公司CFZ单晶和Sunpower聚光系统完美匹配,公司已在内蒙、四川等地成立合资公司,展开聚光电站建设,远期总规划超10GW,各合作方利益共享、各有所长、分担,未来项目推进值得乐观。?电子级区熔单晶硅方面,公司是国内龙头,目前市场份额国内全球第三,将冲击全球第二。目前公司8寸区熔晶硅技术全球,公司将继续开发下游客户。同时公司也积极开发下游产品,IGBT等产品已跻身行业前列。

  我们预计公司2014年-2016年EPS分别为0.15、0. 7和0.69元,对应动态PE分别为1 8、56和 0倍。公司短期估值略偏高,但公司 直拉区熔单晶+聚光电站 开创了技术新路线,目前聚光电站项目已陆续启动,未来若 高效率、低成本、大规模、可复制 的模式获得成功,将极大提升公司价值。给予公司增持评级。

  (1)公司电站框架性协议不确定性;(2)公司CFZ直拉单晶大规模生产后良品率及成本下降空间不确定;( )公司短期业绩难以释放,估值偏高。

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